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作者|永康 来源|梁孝永康(ID:lxyk523)

财务是了解一个公司最直观的窗口，我研究公司一开始就是从财务入手，看了无数公司的年报，做的笔记都有一米多厚，这些笔记按公司和年份编有目录，摆在我的书架上，很方便查找。十年前我每年看的年报应该在200份以上，那时候研究的公司范围广，后来不断收缩，现在每年也就看几十份年报，而且每份年报看的时间也远没有以前那么长，因为看的多了，我很明确的知道我要看哪些重点，大致看一下就完事了。

以前我每天都花大量的时间研究投资，其中约一半的时间是在研究年报。而现在投资只占我生活很少的时间，我只是偶尔研究一下投资，在这偶尔之中，只有不到十分之一的时间是看财报。因为我现在知道什么是核心，是重点，我只做最核心的事情，看财务报表也要看重点，看核心。

就一份财务报表来说，刚开始接触，总是一头雾水，每一个数字你都认识，但是密密麻麻组合在一起，你连基本状况都搞不清，更不用说知道什么是重点了。如何解决这个问题?没有什么快捷的方式，首先要多看，量的积累永远是成功的必经之路。第二个要思考，思考财务背后的东西，总结出自己的经验。

对于有会计基础的人来说，开始会比较快，但是会计是一门专业的学科，除非你是学这个专业的，要不然大家都是零基础，连会计名词都不知道是什么意思。但不用羡慕懂会计的人，如果说通过财务去理解一个公司有十步要走，懂会计的人只是走了一步，我认识很多会计非常专业的人士，他们对投资对公司一窍不通，他们只是负责数据，不负责数据背后。资本主义几百年的历史，商业是一个巨大的复杂机器在推动社会的发展和进步，每一个专业都是这个机器的一颗螺丝钉，再厉害的专业人士，他们也只是拧紧自己的螺丝孔，站好自己的位置就行了。

世界越发展，知识越多，领域分工越细，我们只有深耕某一个领域，成为高手，才能找到自己的位置。对于某一个领域的高手，他可以通过学习其他领域的知识来才达到触类旁通的效果，以提升自己的格局和境界，他会走的更远，达到更高的成就。而如果你没有自己深耕的领域，什么都是一知半解，看起来你什么都懂，其实和什么都不懂没什么区别。个人见解，扯远了。

对于不懂会计的人来说，也没什么大不了，我也不是会计专业，也是从零开始。所以开始的时候，会比较慢，一份年报看一天还没看完，因为那些会计名词和要素都不知道什么意思，我会去百度。而且年报后面有三分之二的篇幅是是对各种会计科目做详细注解，看多了也就知道了，无非是多花几个月时间而已。我们的目标并不是成为专业的会计人士，没必要把每个科目，每个分类，子分类，每个细节都搞的那么清楚。(专业的会计人士往往也只是负责某一个科目，特别是大公司，分工特别细，他们也没有统筹整个财务三张表的能力)。我们的目的是通过财务去理解公司，没必要因小失大。

当你看了一段时间财报，对其有一个大致的了解之后，就要去思考财务报表背后所代表的经济实质(专业会计大多走不出这一步，他们只需要把第一步走的非常细，非常深)。财报的背后是一个公司，财务三张表的运作背后就是一个公司的运作，用公司经营的角度去看财务，你才能理解报表上的那些数据是如何运作的。就好像股票的背后是一个公司，不理解公司，股票就只是一个上下波动的赌博游戏而已。

对我而言，我比较重视财务的以下几个方面:

第一，毛利率和净利率。

当然是越高越好，说明公司业务的盈利能力很强，我们都喜欢利润高的生意。市场经济之下，资本是无孔不入的，一个公司能保持高毛利率，特别是高于同行的毛利率，绝对有其独特的竞争力，不然资本马上会进入，不用多久就会把你的高利润拉下来。高于同行毛利率的公司，要么是有技术优势，要么有品牌优势，要么有成本优势，你就要去研究公司到底具备什么优势。而且长期都能保持高于同行的毛利率，说明公司的优势是非常稳定的，是对手难以复制和超越的，这往往就是公司的护城河之所在。

我喜欢毛利率高而且能持久稳定的公司，如果长期毛利率还呈上升趋势，一般有两个原因，首先公司产品竞争力太强了，可以不断提价都不影响其销量，第二行业或市场需求扩展很快，公司不断扩张成本优势越来越明显，但是这个也需要产品有差异化有竞争力，不然售价也会由于激烈的竞争而下降，毛利也很难提升。格力前十年的发展就是一个很好的例子，收入只增长了2倍多，而利润增长了5-6倍以上。首先格力具有很强的品牌力，产品售价能稳住甚至上涨，而且规模增加让成本不断压缩，两边同时发力让中间部分的利润空间不断加大，这才是一个公司成长的最好状态。

文章来源：《数据分析与知识发现》 网址: http://www.sjfxyzsfx.cn/zonghexinwen/2021/0309/739.html

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